进入80年代后，一些国际资本对香江的未来缺乏信心，陆续选择离开香江。
这些国际资本在出走前会抛售港元资产换成美金，这就使得港币在外汇市场持续受到压力。
港币兑美元一直处于下行通道，82年年中的时候跌破了6：1，83年年初继续下跌到6.5：1，到了83年5月更是跌破了7：1。
对比80年初，港币兑美元在两年半的时间里贬值了近40%。
由于从7月份开始的中英谈判一直没有取得进展，及至9月初，港币兑美元跌破了8：1。
在9月19日到23日的这一周的五个交易日里，港币更是连续跌破8.2，8.3，8.4，8.5，8.6五个关口，最后迎来了9月24日历史性的“黑色星期六”。
周六这天国际外汇市场是不开市的，但港元市场是个例外，周六也有半天的结算时间，不过通常周六的交易只局限于小额客户的买卖。
23日周五香江收市时港币兑美元还在8.6：1，到了晚上，因为时差的关系，伦敦和纽约的外汇市场仍未收市，在国际炒家的攻击下，港币兑美元已经迫近9：1。
周六香江开市后，由于美元卖盘稀少，在市场有点失去理智的追价下，当天港币兑美元创历史最低记录跌到了9.6：1，一周的时间内港币再度贬值15%。
这时香江市面上突然开始谣言四起，疯传对面即将打过来，人民币即将取代港元，弄得全港市民人心惶惶。
凡是有外币兑换业务的银行门口都大排长龙，担心港币继续下跌的市民选择将手中的港币兑换成美元。
超市里开始出现排队抢购物资的现象，部分商铺甚至开始拒收港币。
恐慌的情绪逐渐扩大，整个香江一幅世界末日即将来临的景象。
此时正在香江访问的内地学者许涤新在接受采访时指出：
“一个政府发行钞票用会计学的语言来说即是负债，而不是资产，更明确的说那是对人民负债，逻辑很明白。
谁发行钞票，谁就负债，谁就得对人民负责到底。谁发行港币，谁就欠香江市民的债，谁就要对香江市民负责到底。”
这番讲话见报后，香江各界纷纷激烈批评英政府打经济牌，不惜损害香江经济。
26日开市后，港府迫于压力宣布加息三厘，同时港督尤德出面表态，正在考虑施行稳定港元汇率的方案，港币兑美元回落到9以下。
汇丰银行也开始抛出外汇回收港币来稳定港元汇率。
刘元昊考虑到自己的商誉，在港币下跌的过程中并没有参与做空。
因为知道低点在哪里，他也没有贸然入场救市，而是静观事态发展。